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    每周策略 | A股喜迎2023年開門紅,繼續關注權益資產配置價值

    2023-01-09來源:廣發基金

    展望2023年,隨著穩增長政策的發力以及疫情影響逐步消退,我們預計國內經濟將呈現向好的趨勢。在企業盈利改善、A股估值整體處于相對偏低位置的情況下,我們繼續關注A股的配置價值。

      上周A股市場實現2023年“開門紅”,其中上證指數上行2.2%,上證50上行3.0%,滬深300上行2.8%;中小綜指和創業板指分別上行2.6%和3.2%。風格方面,成長風格領漲;具體到行業層面,計算機(5.2%)、建筑材料(5.1%)和通信(5.1%)表現靠前。

      (數據來源:WIND,統計區間2023年1月3日至2023年1月6日。指數過往業績不代表其未來表現,也不代表本公司基金產品未來表現,投資須謹慎。)

      宏觀:美國薪資數據顯示就業壓力有所緩解,PMI弱于市場預期

      上周公布的美國12月非農就業人數增加22.3萬人、失業率3.5%均好于市場預期,但時薪環比漲0.3%,弱于預期的0.4%以及前值的0.6%。12月失業率出現較大下行,結合就業人數超預期增加,說明勞動力需求端仍然有韌性。但幾個積極信號顯示美國就業壓力有所緩解:首先,勞動參與率出現小幅回升;其次,薪資壓力出現一定緩解。2022年美國高通脹推手之一的大宗商品價格已經出現明顯回落,如果后續勞動力市場的緊張程度也有明顯緩解,那么預計美國的高通脹問題將出現趨勢性拐點。

      另一項公布的數據為美國ISM非制造業PMI,該指標12月數值僅為49.6,創下2020年底以來的新低且大幅低于市場預期。我們認為持續降溫的經濟以及逐步緩解的就業壓力將推動美聯儲在2023年結束其緊縮的貨幣政策,從而為全球資產的流動性環境帶來積極支撐。

      A股:A股喜迎開門紅,繼續關注權益資產配置價值

      上周A股市場情緒有所改善,北上資金單周凈流入200億元,萬得全A指數上行2.9個百分點。展望2023年,隨著穩增長政策的發力以及疫情影響逐步消退,我們預計國內經濟將呈現向好的趨勢。在企業盈利改善、A股估值整體處于相對偏低位置的情況下,我們繼續關注A股的配置價值。結構方面,當前階段我們認為可以關注兩條主線:一是充分受益于國內人員流動修復、地產數據修復以及經濟復蘇的順周期方向;二是景氣可能超市場預期改善的高端制造和科技板塊,例如新能源以及自主可控。

      港股:港股反彈斜率較為陡峭

      港股上周在中美三大市場中表現最好,恒生指數大漲6.1%,恒生科技漲7.3%。近期港股表現強勢,一個重要的原因或是受益于近期海外流動性寬松:美元指數走弱驅動港股整體上漲,美債利率走弱驅動港股內部成長強于價值。此外,國內經濟預期的上調也是港股上行重要原因之一。但考慮到本輪港股反彈斜率比較陡峭,建議近期在倉位上保持謹慎。

      美股:宏觀數據推動美債利率下行

      美股上周止跌并小幅反彈,標普500上漲1.5%。上周是美國宏觀大周,PMI、非農等數據皆在上周披露,其中制造業和非制造業PMI雙雙跌破榮枯線,而非農就業強于預期。同時,美聯儲上周公布了12月議息會議紀要,仍向市場傳遞鷹派態度。在消化了各個維度的信息后,最終上周美債利率拐頭下行,回到了3.55%的位置,實際利率亦下行24BP至1.34%。本輪美債利率可能已經在2022年4季度見頂,當前處在震蕩期。美股的殺估值過程或已趨于結束,但后續需要關注殺盈利的可能性。

      

      風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證,也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;疬^往業績和獲獎情況不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件,全面認識基金產品的風險收益特征,在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上,根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標,對基金投資作出獨立決策,選擇合適的基金產品。

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